Altarocca Rendement 2023

La nouvelle génération de fonds datés

Un fonds qui allie à la fois une partie datée pour chercher à assurer un rendement obligataire récurrent et une partie flexible pour bénéficier de toutes les opportunités obligataires en contrepartie notamment d’un risque de crédit et de taux.

Pourquoi une nouvelle génération de fonds datés ?

• Intérêt des fonds datés : Un objectif de rendement à maturité (hors cas de défaut et hors arbitrage) estimé lors du lancement du fonds (sur la poche datée) mais une évolution de VL non linéaire.
• Problématique : étant donné le faible niveau des taux, une hausse de ceux-ci est à prévoir dans les mois à venir selon notre analyse. Par ailleurs, l’environnement devient plus complexe et volatil sur les obligations.
• Solution : constituer un FCP avec un socle important en fonds daté, pouvant être couvert du risque d’évolution des taux d’Etats, grâce à une gestion réalisée de façon discrétionnaire selon les anticipations du gérant et introduire une partie opportuniste/ flexible pour chercher à capter de la performance obligataire en toutes
  circonstances. À noter que cette couverture du risque de taux, si elle est réalisée, sera sans effet pour les porteurs restant jusqu’à l’échéance.

Une partie datée (de 70% à 100 % maximum du portefeuille)

• Objectif : chercher à assurer, hors cas de défaut, un rendement obligataire.
• Investissements : entre 50 et 70 lignes d’obligations (d’entreprises et financières) de maturité inférieure à décembre 2023 (+6 mois). Le fonds aura la possibilité d’être investi de manière très significative en titres de notation spéculative.

Une partie opportuniste / flexible (au maximum 30 % du portefeuille)

• Objectif : chercher à bénéficier de toutes les opportunités obligataires.
• Investissements : obligataires uniquement (taux variables, convertibles, pays émergents…).
• Gestion : dynamique pour chercher à bénéficier des opportunités à court et moyen terme.

Comment AltaRocca AM va-t-il chercher du rendement avec des obligations d'entreprises ?

Les gérants investissent notamment dans des obligations spéculatives dites à haut-rendement (high yield) dont la notation est « BB » ou « B » à l’investissement. Ces obligations spéculatives à haut-rendement peuvent obtenir de meilleurs rendements mais ont également une probabilité de défaut de l’émetteur plus importante.
Dette ciblée du fonds :

• Dette privée Euro High Yield « BB »
• Dette privée Euro High Yield « B »

Répartition des investissements

La société de gestion diversifie et investit dans différents secteurs et différentes zones géographiques comme le montre les graphiques ci-dessous (Juin 2016).

Les risques de ce placement

• Risque de perte en capital : le FCP ne bénéficie d’aucune garantie ni protection, il se peut donc que le capital initialement investi ne soit pas
  intégralement restitué.
• Risque de crédit : Il représente le risque éventuel de dégradation de la signature de l’émetteur ou dans le cas extrême, de défaillance, ce qui aura un impact négatif sur le cours des titres de créances émis par celui-ci pouvant entrainer une perte en capital. Le niveau de risque de crédit est variable en fonction des anticipations, des maturités et du degré de confiance en chaque émetteur ce qui peut réduire la liquidité des titres de tel ou tel émetteur par absence d’acheteur.
• Risque de taux : Il correspond au risque lié à une remontée des taux des marchés obligataires, qui provoque une baisse des cours des obligations. Toute revente de l’obligation avant échéance peut entrainer un gain ou une perte.
• Autres risques : risque lié à la gestion discrétionnaire, risque lié à l’investissement dans les obligations convertibles, risque de contrepartie, risque lié à l’investissement dans les titres spéculatifs à haut rendement, risque de volatilité, risques liés à l’engagement sur les instruments financiers à terme, risque de liquidité des actifs sous-jacents.
• Par ailleurs dans le cadre d’un placement en assurance vie, l’assureur s’engage exclusivement sur le nombre d’unités de compte mais non sur leur valeur, qu’il ne garantit pas
• Une sortie anticipée (rachat, arbitrage, décès) se fera à un cours dépendant de l’évolution des paramètres de marché au moment de la sortie et pourra entraîner un gain ou une perte sur le capital

Les avantages d'Altarocca Rendement 2023

• Intérêt des fonds datés dans le contexte de taux actuel : une performance attendue connue à maturité (hors cas de défaut), mais une évolution de VL non linéaire.
• Une réponse à la problématique des taux bas actuels : étant donné le faible niveau des taux, une hausse de ceux-ci est à prévoir, selon l’analyse d’AltaRocca AM, dans les mois à venir. Par ailleurs, l’environnement devient plus complexe et volatil sur les obligations
• Une solution proposée par l’équipe d’Altarocca AM, experte en Fonds Obligataires Datés, (cette équipe a déjà été récompensée dans le passée avec Altarocca 2022): constituer un FCP avec un socle important en fonds daté, couvert du risque d’évolution des taux et introduire une partie opportuniste/flexible pour chercher à capter de la performance obligataire en toutes circonstances.
• La société de gestion, AltaRocca AM, sélectionne les obligations dont les émetteurs seront toujours en vie dans 7 ans pour assurer le remboursement à échéance, ce qui demande une excellente connaissance des entreprises.
• Détenir des obligations par le biais d’un fonds daté permet à l’investisseur d’investir sur un grand nombre obligations d’émetteurs différents et en mutualisant ainsi le risque.