FCPR 123CORPORATE

UN PORTEFEUILLE D’OBLIGATIONS NON COTÉES CONVERTIBLES EN ACTIONS CONVERGEANT VERS 2024

Le Fonds a pour objectif de constituer, au titre de sa poche mezzanine, un portefeuille d’obligations convertibles en actions de sociétés non cotées à hauteur de 90% maximum de son actif (minimum 10 Entreprises Cibles différentes, l’ensemble des investissements dans les titres d’un unique émetteur ne pouvant représenter plus de 10% de l’actif total du Fonds). Les obligations que portera le Fonds convergeront toutes vers une échéance cible : 2024.

Le solde du Fonds (entre 10% minimum et 50% maximum de son actif) constituera une poche de trésorerie qui pourra être investie sur des supports prudents et quotidiennement liquides (OPCVM monétaires notamment).

Horizon d’investissement non garanti. Le Fonds a une durée de vie de 5 ans, à compter de l’expiration de la période de souscription, soit jusqu’au 19 avril 2024 minuit, pouvant aller jusqu’à 8 ans en cas de prorogation par la société de gestion, soit jusqu’au 19 avril 2027 minuit. L’objectif du Fonds est de détenir ses obligations jusqu’à leur échéance. Néanmoins, selon les cas, ces obligations pourront donner accès directement au capital des Entreprises Cibles qui les auront émises.

 

UN COUPLE RENDEMENT-RISQUE ÉQUILIBRÉ.

Le financement obligataire est dit « intermédiaire » car il se situe en termes de rendement-risque entre le financement bancaire et le financement en actions. Ainsi, en contrepartie d’un profil de risque moins élevé, l’investissement en obligations dispose de perspectives de rendement moins importantes que l’investissement sous forme d’actions. Par ailleurs, il est rappelé que le Fonds n’effectuera pas de distributions pendant les 5 années suivant la fin de la période de souscription du Fonds.

Le rendement n’est pas garanti et ne constitue qu’un objectif de gestion. Investir en obligations n’est pas une protection contre le risque de perte en capital. Le paiement des coupons et le remboursement des obligations est soumis à la bonne santé financière des sociétés émettrices.

Le Fonds a pour objectif d’offrir aux investisseurs un rendement annuel net supérieur à 7% à son échéance, sous réserve de l’absence de cas de défaillance d’un émetteur. Cet objectif a été déterminé sur la base des hypothèses retenues par la Société de Gestion qui a estimé qu’il n’y aurait pas de défaut sur le portefeuille. La sensibilité du Fonds au taux de défaut est estimée dans le tableau         ci après :

Rendement annuel net cible	Taux de défaut
7%	0%
6,6%	historique 123 IM(a)
5,3%	10%(b)
1,1%	30%(c)
– 1,7%	40%(d)

Avertissement : Ces scenarii ne constituent qu’une estimation de la performance future à partir de données du passé. Ils revêtent un caractère incertain : la performance réelle du Fonds pourra être supérieure ou inférieure.

(a) taux de défaut historique observé sur le portefeuille obligataire d’123 IM depuis 2010 : 6% des investissements ont enregistré une perte de 25% et 1% une perte de l’ordre de 50% du montant investi (source : 123 IM)

(b) 10% des investissements réalisent un défaut à 100%, soit une perte totale.

(c) 30% des investissements réalisent un défaut à 100% soit une perte totale.

(d) 40% des investissements réalisent un défaut à 100% soit une perte totale.

 

UN INVESTISSEMENT DANS DES SECTEURS PORTEURS

Le Fonds investira exclusivement en France et en Zone Euro et privilégiera les secteurs de l’économie présentielle comme l’hôtellerie, les campings, les EHPAD, les résidences pour séniors, les écoles privées, les pharmacies, les crèches ou encore l’immobilier, sans que cette liste ne soit exhaustive. Ces secteurs ont tous pour dénominateur commun des fondamentaux solides, selon l’analyse des gérants d’123 IM. Ce sont, selon 123 IM, des secteurs qui exploitent des actifs tangibles et dont le mode de fonctionnement est compréhensible pour l’investisseur.

La bonne santé de ces secteurs ne garantit pas que le Fonds enregistrera une performance financière positive. Investir dans le Fonds présente un risque de perte en capital.

Regardez l’intervention de Xavier ANTHONIOZ, Président du Directoire, 123 Invest Managers dans l’émission Parlons Placements au sujet des placements en dettes non-côtées et du FCPR 123 CORPORATE :

UNE FISCALITÉ ALLÉGÉE

Le Fonds est éligible à certains contrats d’assurance-vie et au PEA-PME. Dans ce cadre, la fiscalité applicable sera celle de l’assurance vie ou du PEA-PME. Le Fonds peut également être souscrit à travers un compte titres ou en nominatif pur, sans frais ni droits de garde pour cette dernière option. Dans ce cadre, le porteur de parts bénéficie de la fiscalité avantageuse du FCPR, à savoir d’une exonération d’impôt sur les plus-values et les revenus (hors prélèvements sociaux), sous réserve de s’engager à conserver ses parts au moins 5 ans et de réinvestir dans le Fonds l’ensemble des distributions du Fonds pendant cette durée de 5 ans.

 

DURÉE DE BLOCAGE ET RISQUES DU PRODUIT

Les parts du Fonds sont bloquées pendant la durée de vie du Fonds, soit en principe jusqu’au 19 avril 2024 minuit et au plus tard jusqu’au 19 avril 2027 minuit compte tenu de la possibilité pour la Société de Gestion de proroger la durée de vie du Fonds de trois ans. A partir de l’expiration d’un délai de 5 ans à compter de la fin de la période de souscription des parts de catégorie R, le Fonds pourra procéder à des distributions en fonction de ses disponibilités.

Risques généraux liés aux Fonds Communs de Placement à Risques (FCPR).

Risques de perte en capital : la performance du Fonds n’est pas garantie et le capital investi par le porteur de parts du Fonds pourrait ne pas lui être restitué.

Risques liés à l’utilisation d’instruments de quasi capital : le Fonds investira en principe au travers de valeurs mobilières composées qui en cas d’option donnent accès au capital des entreprises (obligations convertibles, échangeables ou remboursables en actions, obligations à bons de souscription d’actions ou toute autre valeur mobilière donnant accès au capital). La valeur de ces titres dépend de plusieurs facteurs tels que le niveau des taux d’intérêt et surtout l’évolution de la valeur des actions auxquelles ces obligations donnent droit en cas de conversion, remboursement, exercice ou autres. Par ailleurs, le paiement des coupons et le remboursement des obligations est soumis à la bonne santé financière des sociétés émettrices.

Les autres risques (risque de faible liquidité et d’investissement dans des sociétés non cotées, risques liés à la valorisation des actifs du Compartiment, risque lié au niveau des frais, risque de diversification insuffisante, risque de taux, risque de change, risque de crédit, risque lié aux objectifs de rendement) sont mentionnés dans le Règlement du Fonds.

 

Avertissement

Cette page  à caractère promotionnel ne constituant ni un conseil personnalisé, ni un démarchage. Investir dans le FCPR 123Corporate 2024 présente un risque de perte en capital et d’illiquidité. Les données chiffrées fournies dans cette brochure sont à jour au 1er janvier 2018 et communiquées par 123 IM à titre purement informatif. En tout état de cause, 123 IM ne pourra être tenue responsable des conséquences d’un investissement dans le FCPR 123Corporate 2024 sur la seule base des informations contenues dans ce document promotionnel. Il est indispensable de se reporter au Règlement du Fonds avant toute souscription.

POURQUOI INVESTIR DANS DES PME AU TRAVERS D'OBLIGATIONS ?

Le FCPR 123Corporate s’actionnera tel un Fonds obligataire daté. A ce titre, il a pour objectif de détenir les obligations auxquelles il souscrira jusqu’à leur terme en 2024.
Pendant la période de détention, 123Corporate devrait percevoir des intérêts annuels lui permettant de se constituer un rendement régulier⁽¹⁾.

Une stratégie axée sur la recherche de visibilité et de rendement

Le FCPR aura pour objectif de mutualiser le risque en se constituant un portefeuille de titres obligataires émis par une dizaine de sociétés. L’investissement en obligations privées permet de bénéficier d’un bon couple risque/rendement⁽¹⁾, en offrant une séniorité sur les placements en actions. 123 IM sélectionnera des entreprises non cotées dont elle jugera le risque émetteur satisfaisant, et offrant une bonne visibilité sur leurs revenus futurs⁽¹⁾.

Un bon point d’entrée selon 123 IM

La période prolongée de taux bas pousse les investisseurs en quête de rendement à sortir progressivement des Fonds Euros des contrats d’assurance-vie.
Pour ces investisseurs, les obligations non cotées et les Fonds obligataires datés traditionnels sont devenus deux alternatives intéressantes.
123 IM associe donc ces deux solutions dans un seul et même Fonds afin d’offrir aux investisseurs une réponse globale, souple et exonérée d’impôt sur le revenu.

Fonctionnement

Un fonds investi à 90% maximum dans un portefeuille d’obligations non cotées convertibles en actions.

Le Fonds investira 90% maximum (et 50% minimum) de son actif dans des émissions obligataires non cotées avec pour objectif de mutualiser son risque en se constituant un portefeuille. L’objectif du Fonds est de détenir ces obligations jusqu’à leur échéance. Néanmoins, selon les cas, ces obligations pourront donner accès directement au capital des Entreprises Cibles qui les auront émises, via des mécanismes de bons de souscription ou de conversion, d’échanges et de remboursement de ces obligations en actions ou toute autre valeur mobilière donnant accès au capital.

Une attention particulière sera accordée à la sélection des sociétés du portefeuille avec un minimum de 10 participations (chacune ne pouvant représenter plus de 10% de l’actif total du Fonds). Le nombre de participations sera notamment fonction du montant des souscriptions recueilli. Ainsi, les gérants d’123 IM sélectionneront des PME non cotées dont ils jugeront le risque émetteur satisfaisant : les gérants étudieront notamment les perspectives de développement de ces PME pour s’assurer qu’elles auront bien la capacité de payer les intérêts et de rembourser le nominal des obligations qu’elles auront émises.

Les émissions obligataires ciblées auront en moyenne des maturités de 3 à 6 ans et des rendements bruts compris entre 7% et 14%. Ces rendements correspondront aux intérêts qui seront versés par les obligations. En cas de mauvaise santé financière ou de défaut de la société émettrice de ces obligations, les rendements de ces obligations pourront être inférieurs. Cela aura pour conséquence de réduire la performance du Fonds. Il est rappelé que les obligations sont des outils d’investissement dont la performance est par nature plafonnée. De même, les actions que le Fonds pourrait acquérir suite à la conversion de ses obligations pourront avoir leur performance plafonnée. Ces actions à performance plafonnée ne pourront représenter plus de 30% de l’Actif Net du Fonds.

Exemple de scénario d’évolution du prix d’une action de préférence bénéficiant d’un mécanisme d’affectation prioritaire comparé à une action ordinaire sur la base d’une action ordinaire pour une action de préférence :

Scénario	Prix de souscription d’une action de préférence (en €)	Valorisation de la société lors de la cession (en € pour 1 action	Prix de cession si mécanisme de préférence(en €)	Prix de cession sans mécanisme de préférence (en €)	Perte en capital pour une action de préférence (en €)	Sur/sous erformance induite par le mécanisme d’attributionprioritaire (en €)
Pessimiste	100	0	0	0	100	0
Médian	100	100	100	100	0	0
Optimiste	100	200	120	0	200	-80

Par ailleurs, 10% minimum (et 50% maximum) du Fonds sera investi sur des supports prudents et quotidiennement liquides (OPCVM monétaires notamment) afin de faire face aux éventuelles demandes de rachats dérogatoires (décès, invalidité, licenciement, retraite).

 

PRIVILÉGIER LES SECTEURS PORTEURS DE L’ÉCONOMIE PRÉSENTIELLE

Le Fonds privilégiera les obligations de sociétés non cotées exerçant leurs activités dans des secteurs identifiés comme porteurs et stratégiques pour l’avenir par 123 IM. C’est le cas de l’hôtellerie, des campings, des EHPAD, des résidences pour séniors, des écoles privées, des pharmacies, des crèches ou encore de l’immobilier, sans que cette liste ne soit exhaustive. Ces secteurs bénéficient, selon 123 IM, de fondamentaux solides liés à un déficit ou à une inadéquation de l’offre et/ou au développement d’innovations de rupture comme dans les méthodes de distribution ou les canaux de commercialisation par exemple.

La bonne santé de ces secteurs ne garantit pas que le Fonds enregistrera une performance financière positive.

 

UN PROFIL RENDEMENT-RISQUE ÉQUILIBRÉ ET ÉVOLUTIF

Le Fonds a pour objectif de détenir les obligations jusqu’à leur terme afin de respecter, sans que cela ne soit garanti, l’horizon d’investissement du Fonds à 2024. Pendant cette période, le Fonds percevra les intérêts des obligations (coupons) lui permettant de capitaliser un rendement courant régulier.

Ainsi, l’exposition au risque du Fonds diminuera au fur et à mesure que le Fonds percevra les revenus issus des coupons des obligations ainsi que le remboursement de leur nominal. Rappelons que le paiement des coupons et le remboursement des obligations est soumis à la bonne santé financière des sociétés émettrices et que le Fonds présente un risque de perte en capital.