Athena Plus Avril 2020

Mécanisme automatique de remboursement anticipé

Cours de clôture des actions Aviva PLC, Bouygues S.A., Natixis S.A, Klepierre S.A. et Peugeot S.A. le 17 avril 2020.

À chaque date de constatation trimestrielle⁽¹⁾ (à partir de la fin du trimestre 4 et jusqu’à la fin du trimestre 39) on compare le niveau de clôture de le panier équipondéré à son Niveau Initial :
Si le panier équipondéré clôture à un niveau supérieur ou égal à la barrière dégressive de remboursement anticipé
automatique, le titre de créance est automatiquement remboursé par anticipation et l’investisseur reçoit, à la date de
remboursement automatique anticipé correspondante⁽¹⁾ :

L’intégralité du capital initial + Un gain de 1,95% brut par trimestre écoulé depuis le la date de constatation initiale(1) (soit un Taux de Rendement Annuel Net(2) compris entre 4,90%(2) et 6,53%(2))

 

La barrière de remboursement anticipé automatique est dégressive au fil du temps. Elle est fixée à 100% du Niveau Initial en fin de trimestre 1, puis décroît de 0,80% chaque trimestre, pour atteindre 71,20% du Niveau Initial à la fin du trimestres 39.

 

Mécanisme de remboursement à l'échéance

À la date de constatation finale, le 17 avril 2030 en l’absence de remboursement automatique anticipé préalable, on compare le niveau de clôture de le panier équipondéré à son Niveau Initial :

CAS FAVORABLE : Si le panier équipondéré clôture à un niveau supérieur ou égal à 71,20% de son Niveau Initial, l’investisseur reçoit, le 26 avril 2030 :

L’intégralité du capital initial + Un gain de 1,95% brut par trimestre écoulé depuis la date de constatation initiale(1) (soit un gain de 78,00% et un Taux de Rendement Annuel net de 4,86%(2))

 

CAS MÉDIAN : Si le panier équipondéré clôture à un niveau strictement inférieur à 71,20% mais supérieur ou égal à 60% de son Niveau Initial, l’investisseur reçoit, le 26 avril 2030 :

L’intégralité du capital initial (soit un Taux de Rendement Annuel Net(2) de -1,00%)

 

CAS DÉFAVORABLE : Si le panier équipondéré clôture à un niveau strictement inférieur à 60% de son Niveau Initial, l’investisseur reçoit, le 26 avril 2030 :

Le capital initial diminué de l’intégralité de la baisse enregistrée par le panier équipondéré (soit un Taux de Rendement Annuel net strictement inférieur à -5,92%(2)) L’investisseur subit alors une perte en capital partielle, voire totale

 

Principaux inconvénients

• Le titre de créance « Athena Plus Avril 2020 » présente un risque de perte en capital partielle ou totale en cours de vie (en cas de revente du titre de créance à l’initiative de l’investisseur alors que les conditions de remboursement automatique ne sont pas remplies, le prix dépendant alors des paramètres de marché le jour de la revente) et à l’échéance⁽¹⁾ ( à la date de constatation finale⁽¹⁾ le panier équipondéré enregistre une baisse supérieure à 40% de son Niveau Initial). La valeur du remboursement peut être inférieure au montant du capital initialement investi. Dans le pire des scenarios, les investisseurs peuvent perdre jusqu’à la totalité de leur capital initialement investi. En cas de revente des titres de créance avant la date d’échéance⁽¹⁾ il est impossible de mesurer a priori le gain ou la perte possible, le prix pratiqué dépendant alors des paramètres de marché du jour. La perte en capital peut être partielle ou totale. Si le cadre d’investissement du titre de créance est un contrat d’assurance vie ou de capitalisation, le dénouement, la réorientation d’épargne ou le rachat partiel de celui ci peut entraîner le désinvestissement des unités de compte adossées aux titres de créance avant leur date de remboursement final⁽¹⁾
• L’investisseur est exposé à un éventuel défaut de paiement et de faillite (qui induit un risque de non remboursement) ou à une dégradation de la qualité de crédit (qui induit un risque sur la valeur de marché du titre de créance) de l’Émetteur ainsi qu’au risque de défaut de paiement, de faillite et de mise en résolution du Garant de la formule et du paiement des sommes dues au titre du titre de créance.
• L’investisseur ne connaît pas à l’avance la durée exacte de son investissement qui peut varier de 4 à 40 trimestres.
• L’investisseur peut ne bénéficier que d’une hausse partielle de le panier équipondéré du fait du mécanisme de plafonnement des gains à 1,95% par trimestre écoulé (soit un Taux de Rendement Annuel net maximum de 6,53%⁽²⁾).
• L’investisseur ne bénéficie pas des dividendes éventuellement détachés par le panier équipondéré. Les performances panier équipondéré sont en effet calculées sans réinvestissement des dividendes distribués, ce qui est moins favorable à l’investisseur par rapport au cas où les dividendes sont réinvestis.
• Le rendement de « Athena Plus Avril 2020 » est très sensible à une faible variation du niveau de clôture de le panier équipondéré autour des seuils de la barrière dégressive de remboursement anticipé automatique en cours de vie et des seuils de 71,20% et 60% de son Niveau Initial à la date de constatation finale⁽¹⁾.

 

 

Facteurs de risque

• Risque de perte en capital : le titre de créance présente un risque de perte en capital partielle ou totale en cours de vie et à l’échéance. La valeur de remboursement du titre de créance peut être inférieure au montant de l’investissement initial. Dans le pire des scénarii, les investisseurs peuvent perdre jusqu’à la totalité de leur investissement.
• Risque de liquidité : certaines conditions exceptionnelles de marché peuvent avoir un effet défavorable sur la liquidité du titre de créance, voire même rendre le titre de créance totalement illiquide, ce qui peut rendre impossible la vente du titre de créance et entraîner la perte partielle ou totale du montant investi.
• Risque de marché : le titre de créance peut connaître à tout moment d’importantes fluctuations de cours (en raison notamment de l’évolution du prix, du (ou des) instrument(s) sous jacent(s) et des taux d’intérêt), pouvant aboutir dans certains cas à la perte totale du montant investi.
• Risque de crédit : les investisseurs prennent un risque de crédit final sur Goldman Sachs Finance Corp International Ltd en tant qu’Émetteur du titre de créance. En conséquence, l’insolvabilité de l’Émetteur peut entraîner la perte partielle ou totale du montant investi.
• Risque lié au sous jacent ( substitution, remboursement ou résiliation anticipée) : afin de prendre en compte les conséquences sur le titre de créance de certains événements extraordinaires pouvant affecter le (ou les) instrument(s) sous-jacent(s) du titre de créance, la documentation relative au titre de créance prévoit des modalités d’ajustement ou de substitution et, dans certains cas, le remboursement automatique anticipé du titre de créance. Ces éléments peuvent entraîner une perte sur le titre de créance.
• Risque de contrepartie : conformément à la réglementation relative au mécanisme de renflouement interne des institutions financières (bail in), en cas de défaut, de faillite ainsi que de mise en résolution de l’Émetteur, les investisseurs sont soumis à un risque de diminution de la valeur de leur créance, de conversion de leurs titres de créance en d’autres types de titres financiers (y compris des actions) et de modification (y compris potentiellement d’extension) de l’échéance de leurs titres de créance.

 

Principaux avantages

• De la fin du trimestre 4 jusqu’à la fin du trimestre 39 si à l’une des dates de constatation trimestrielle⁽¹⁾ le panier équipondéré clôture à un niveau supérieur ou égal à la barrière dégressive de remboursement anticipé automatique, un mécanisme de remboursement anticipé est automatiquement activé et l’investisseur récupère alors l’intégralité de son capital initial, majorée d’un gain de 1,95% brut par trimestre écoulé depuis la date de constatation initiale⁽¹⁾ (soit 7,80% brut par année écoulée et un Taux de Rendement Annuel net maximum de 6,53%⁽²⁾ ).
• À la date de constatation finale⁽¹⁾ si le mécanisme de remboursement anticipé automatique n’a pas été activé au préalable, et si le panier équipondéré clôture à un niveau supérieur ou égal à 71,20% de son Niveau de Initial, l’investisseur récupère alors l’intégralité de son capital initial, majorée d’un gain de 1,95% brut par trimestre écoulé depuis la date de constatation initiale⁽¹⁾ (soit un gain de 78,00% brut et un Taux de Rendement Annuel net de 4,86%⁽²⁾).
• Sinon, si le mécanisme de remboursement anticipé automatique n’a pas été activé au préalable et si, à la date de constatation finale⁽¹⁾ le panier équipondéré clôture à un niveau strictement inférieur à 71,20% de son Niveau Initial mais supérieur ou égal à 60% de ce dernier, l’investisseur récupère l’intégralité du capital initialement investi. Le capital est donc exposé à un risque de perte à l’échéance⁽¹⁾ que si le panier équipondéré clôture à un niveau strictement inférieur à 60% de son Niveau Initial à la date de constatation finale⁽¹⁾

 

 

Illustrations du mécanisme de remboursement

Les données chiffrées utilisées dans ces illustrations et ces simulations historiques n’ont qu’une valeur indicative et informative, l’objectif étant de décrire le mécanisme du produit. Elles ne préjugent en rien des résultats futurs et ne sauraient constituer en aucune manière une offre commerciale.

 

Scénario défavorable

À la date de constatation finale⁽¹⁾ le panier équipondéré clôture à un niveau strictement inférieur à 60% de son Niveau Initial.

 

• À chaque date de constatation trimestrielle⁽¹⁾, le panier équipondéré clôture à un niveau inférieur à la barrière dégressive de remboursement anticipé automatique. Le mécanisme de remboursement anticipé automatique n’est donc pas activé et le produit continue.
• À la date de constatation finale⁽¹⁾ le panier équipondéré clôture à un niveau inférieur à 60% de son Niveau Initial 45% dans cet exemple). L’investisseur récupère alors le capital initialement investi diminué de l’intégralité de la baisse enregistrée par le panier équipondéré, soit 45% de son capital initial dans cet exemple.
• Le Taux de Rendement Annuel net est alors similaire à celui d’un investissement direct dans le panier équipondéré⁽²⁾, soit de -8,58%⁽²⁾.
• Dans ce scénario, l’investisseur subit une perte en capital qui peut être totale dans le cas le plus défavorable.

 

 

Scénario médian

À la date de constatation finale⁽¹⁾ le panier équipondéré clôture à un niveau strictement inférieur à 71,20% mais supérieur ou égal à 60% de son Niveau Initial.

• À chaque date de constatation trimestrielle⁽¹⁾ le panier équipondéré clôture à un niveau inférieur à la barrière dégressive de remboursement anticipé automatique. Le mécanisme de remboursement anticipé automatique n’est donc pas activé et le produit continue.
• À la date de constatation finale⁽¹⁾ le panier équipondéré clôture à un niveau inférieur à 71,20% de son Niveau Initial mais supérieur à 60% de ce dernier 62% dans cet exemple). L’investisseur récupère alors l’intégralité de son capital initial investi.
• Ce qui correspond à un Taux de Rendement Annuel net de -1,00%⁽²⁾ contre un Taux de Rendement Annuel net de -5,61%⁽²⁾ pour un investissement direct dans le panier équipondéré⁽²⁾ du fait du mécanisme de remboursement à l’échéance de « Athena Plus Avril 2020 ».

 

 

 

Scénario favorable

Dès la première date de constatation du mécanisme de remboursement anticipé automatique, le panier équipondéré clôture à un niveau supérieur ou égal à 100% de son Niveau Initial.

 

• Dès la première date de constatation⁽¹⁾ du mécanisme de remboursement anticipé automatique, le panier équipondéré clôture à un niveau supérieur à 100% de son Niveau Initial (110% dans cet exemple). Le produit est automatiquement remboursé par anticipation. Il verse alors l’intégralité du capital initial majorée d’un gain de 1,95% brut par trimestre écoulé depuis la dernière date de constatation du Niveau Initial, soit un gain de 7,80% dans notre exemple.
• Ce qui correspond à un Taux de Rendement Annuel net de 6,53%⁽²⁾ contre un Taux de Rendement Annuel net de 13,47%⁽²⁾ pour un investissement direct dans le panier équipondéré⁽²⁾ du fait du mécanisme de plafonnement des gains à 1,95% brut par trimestre écoulé depuis le 14 février 2020.

 

Le rendement du produit « Athena Plus Avril 2020 » est très sensible à une faible variation du niveau de clôture du panier équipondéré autour des seuils de 71,20% et 60% de son niveau à la date de constatation finale(1).