Phoenix Plus Allianz Deutsche Telekom Février 2020

Phoenix Plus Allianz Deutsche Telekom Février 2020

  • Titre de créance de droit anglais présentant un risque de perte en capital partielle ou totale en cours de vie et à l’échéance,
  • Ce produit risqué est une alternative à un placement dynamique risqué de type actions.
  • Produit structuré type Phoenix. Code ISIN : XS2061658121 Open
  • Versement potentiel d’un coupon semestriel de 2,125% net Open
  • Échéance maximale du placement : février 2030, soit 10 ans
  • Panier d'actions équipondérées : Allianz, Deutsche Telekom

Les points clés du placement

  1. Objectif de Coupon fixe plafonné(1)

    5,25%(1) brut par an du nominal soit 4,25%(1) net par an

  2. Seuil de détachement de coupon

    Si la performance de l'Allocation est supérieur ou égal à 80% de son niveau observé à la date de constatation initiale, lors d'une date de constatation semestrielle

  3. Protection du capital conditionnelle à échéance

    Capital protégé(1) jusqu'à 40% de baisse de l'Allocation. Un risque de perte en capital partielle ou totale au-delà.

  4. Mécanisme de « Coupon Mémoire »

    L’investisseur bénéficie de la possibilité de récupérer les éventuels coupons semestriels non versés précédemment si le la performance de l'Allocation est supérieur ou égal à 80% de son niveau observé à la date de constatation initiale.

  5. Échéance maximale

    Février 2030

  6. Remboursement anticipé

    Possible dès le 2ème semestre, et à chaque date de constatation semestrielle suivante

  7. Éligibilité

    Compte titres et unité de compte d’un contrat d’assurance vie ou de capitalisation

  8. Actions sous jacentes

    Allianz SE, Deutsche Telekom AG

Avertissement

Titre de créance de droit anglais présentant un risque de perte en capital en cours de vie et à échéance, alternatif à un placement dynamique risqué de type "Actions".

Produit de placement risqué éligible en unité de compte d’un contrat d’assurance vie ou de capitalisation.

Rendement soumis à conditions et éventuels frais, avant prélèvements sociaux et impôts. Frais de gestion de 1% dans le cadre de l'assurance-vie.

Durée d’investissement conseillée pour bénéficier de l’application de la formule de remboursement : 10 ans.



Objectif de gain

Le versement potentiel d’un coupon semestriel de 2,125% net équivalent à 4,25% net par an(1).


Un objectif de coupon semestriel de 2,125% net si, à l’une des dates de constatation semestrielle (1), le niveau du Panier d’Actions est supérieur ou égal à 80% de son niveau observé à la date de constatation initiale(1).

Sinon l'investisseur ne perçoit pas de coupon au titre du semestre, le coupon est alors mis en mémoire pour la prochaine date de constatation semestrielle.



   

POINTS D'ATTENTION

  • Titre de créance de droit anglais présentant un risque de perte en capital en cours de vie et à l’échéance(1)

  • Durée d’investissement conseillée : 10 ans

  • Titre émis par Goldman Sachs Finance Corp International Ltd.(3). L’investisseur est par conséquent soumis au risque de défaut de paiement, de faillite ainsi que de mise en résolution de Goldman Sachs Finance Corp International Ltd. et de son Garant.

  • Placement alternatif à un investissement risqué de type actions

  • Gain ou perte en capital

  • TAUX DE RENDEMENT ANNUEL NET À 4,14%(1) MÊME SI LE Panier d’Actions OFFRE UN RENDEMENT SUPÉRIEUR.

Avertissement

Titre de créance de droit anglais présentant un risque de perte en capital en cours de vie et à échéance, alternatif à un placement dynamique risqué de type "Actions".

Produit de placement risqué éligible en unité de compte d’un contrat d’assurance vie ou de capitalisation.

Rendement soumis à conditions et éventuels frais, avant prélèvements sociaux et impôts. Frais de gestion de 1% dans le cadre de l'assurance-vie.

Durée d’investissement conseillée pour bénéficier de l’application de la formule de remboursement : 10 ans.



Objectif de gain

Le versement potentiel d’un coupon semestriel de 2,125% net équivalent à 4,25% net par an(1).


Un objectif de coupon semestriel de 2,125% net si, à l’une des dates de constatation semestrielle (1), le niveau du Panier d’Actions est supérieur ou égal à 80% de son niveau observé à la date de constatation initiale(1).

Sinon l'investisseur ne perçoit pas de coupon au titre du semestre, le coupon est alors mis en mémoire pour la prochaine date de constatation semestrielle.



   
Philippe Huten - CGP - S
L’avis du comité de sélection de bienprévoir.fr

Panier équipondéré, de deux actions issues de 2 secteurs différents, ce qui permet une vraie diversification.

OBJECTIFS D’INVESTISSEMENT détaillé

L’investisseur est exposé au marché actions par le biais d’une exposition à l’évolution d’un panier diversifié composé de deux actions équipondérées : Allianz SE (code Bloomberg : ALV GY, code Reuters : ALVG.DE, code ISIN : DE0008404005) et Deutsche Telekom AG (code Bloomberg : DTE GY, code Reuters : DTEGn.DE, code ISIN : DE0005557508) pour une durée de 2 à 20 semestres.

Le remboursement du produit « Phoenix Plus Allianz Deutsche Telekom Février 2020» est conditionné à l’évolution de ce Panier d’Actions, nommé ci-après l’ « Allocation ». Les dividendes ne sont pas réinvestis, ce qui est moins favorable à l’investisseur. Il existe un risque de perte en capital partielle ou totale en cours de vie et à l’échéance du titre de créance.

La performance de l’Allocation est calculée en additionnant la Performance Pondérée de chaque action constituant l’Allocation. Chaque Performance Pondérée étant calculée en multipliant la performance de l’action par son poids dans l’Allocation. Celle-ci étant équipondérée, chaque action représente donc la moitié (50%) de l’Allocation.

  • Un mécanisme de remboursement anticipé activé automatiquement à l’issue des semestres 2 à 19 si, à l’une des dates de constatation semestrielle(1) la performance de l’Allocation est positive ou nulle depuis la date de constatation initiale (le 7 février 2020).
  • Un objectif de coupon semestriel mémoire conditionnel de 2,125% net si, aux dates de constatation semestrielle(1), la performance de l’Allocation est supérieure ou égale à -20% depuis la date de constatation initiale (le 7 février 2020).
  • Un remboursement du capital initial à l’échéance (le 14 février 2030) si, à la date de constatation finale (le 7 février 2030), la performance de l’Allocation est supérieure ou égale à -40% depuis la date de constatation initiale (le 7 février 2020). Un risque de perte en capital partielle ou totale au-delà.

 

Les Taux de Rendement Annuel (TRA) communiqués sur cette page sont calculés entre le 07/02/2020 et la date de remboursement anticipé concernée ou d’échéance selon les cas.

Les Taux de Rendement Annuel Nets sont nets de frais de gestion dans le cas d’un contrat d’assurance-vie ou de capitalisation ou nets de droits de garde dans le cas d’un investissement en compte-titres (en prenant comme hypothèse un taux de frais de gestion ou de droit de garde de 1% par an) mais sans prise en compte des commissions de souscription et/ou frais d’entrée, de rachat, d’arbitrage liés, le cas échéant, au contrat d’assurance-vie, de capitalisation ou au compte titres, ni de la fiscalité et des prélèvements sociaux applicables. Pour en savoir plus, nous vous invitons à vous rapprocher de votre conseiller.

Les termes « capital » et « capital initial » utilisés dans cette brochure désignent la valeur nominale des titres «Phoenix Plus Allianz Deutsche Telekom Février 2020», soit 1 000 EUR. Le montant remboursé s’entend hors commissions de souscription et/ou frais d’entrée, de rachat, d’arbitrage et de gestion applicables au cadre d’investissement et hors prélèvements fiscaux et sociaux. En cas d’achat après le 07/02/2020 et/ou de vente du titre de créance avant la date d’échéance ou la date de remboursement automatique anticipé effective (ou en cas d’arbitrage ou de rachat pour les contrats d’assurance-vie ou de capitalisation, ou de dénouement par décès pour les contrats d’assurance-vie), les Taux de Rendement Annuel Nets effectifs peuvent être supérieurs ou inférieurs aux Taux de Rendement Annuel Nets indiqués dans la présente page. De plus, l’investisseur peut subir une perte en capital partielle ou totale. Les avantages du titre de créance ne profitent qu’aux seuls investisseurs conservant le titre de créance jusqu’à son échéance effective.

 

 

Éligibilité

Le titre de créance « Phoenix Plus Allianz Deutsche Telekom Février 2020 » peut être proposé comme actif représentatif d’une unité de compte dans le cadre de contrats d’assurance-vie ou de capitalisation. La présente brochure décrit les caractéristiques du titre de créance « Phoenix Plus Allianz Deutsche Telekom Février 2020 » et ne prend pas en compte les spécificités des contrats d’assurance-vie ou de capitalisation dans le cadre desquels ce titre de créance est proposé. Dans le cadre d’un contrat d’assurance-vie ou de capitalisation, l’assureur s’engage exclusivement sur le nombre d’unités de compte mais non sur leur valeur, qu’il ne garantit pas. Il est précisé que l’entreprise d’assurance d’une part, l’Émetteur et le Garant d’autre part, sont des entités juridiques indépendantes. Ce document n’a pas été rédigé par l’assureur.

 

 

 

 

Date clées

  • Date d’émission : 11 décembre 2019.
  • Date d’échéance maximale : 14 février 2030.
  • Dates de constatation initiale : 7  février 2020

 

Frais

  • Frais de gestion du contrat d’assurance vie : 1% par an.
  • Frais sur versement : 1,5% maximum.
  • Frais sur arbitrage : le premier arbitrage de l’année civile est gratuit, ensuite maximum 0,5%, dans la limite de 300 €.

 

Barrières et seuil de déclenchement

Action Sous-jacente
en €
Niveau de constatation initial au 07/02/2020Barrière de protection du capital (-40%)Seuil de déclenchement des coupons (-20%)
Allianz SE227,70 136,62 182,16
Deutsche Telekom AG
14,90 8,9411,92

 

Présentation des sous-jacents

L’investisseur est exposé aux actions Allianz SE (code Bloomberg : ALV GY, code Reuters : ALVG.DE, code ISIN : DE0008404005) et Deutsche Telekom AG (code Bloomberg : DTE GY, code Reuters : DTEGn.DE, code ISIN : DE0005557508).

Les dividendes éventuellement détachés par les actions composant l’Allocation ne sont pas réinvestis, et ne bénéficient donc pas à la performance des actions, ce qui est moins favorable à l’investisseur.

 

Evolution des actions ALLIANZ SE, DEUTSCHE TELEKOM AG et de l’allocation (dividendes non-réinvestis) entre le 20 novembre 2009 et le 22 novembre 2019.

La valeur de votre investissement peut varier. Les données relatives aux performances passées ont trait ou se réfèrent à des périodes passées et ne sont pas un indicateur fiable des résultats futurs.

analyse des sous jacents phoenix plus allianz deutsche telekom

 

Performance des actions (dividendes non-réinvestis)

 

Performances cumulées1 an3 ans5 ans10 ans
Allianz SE
(dividendes non-réinvestis)
19,10%43,37%60,84%162,75%
Deutsche Telekom AG
(dividendes non-réinvestis)
-0,08%3,06%14,73%58,93%

 

Source : Bloomberg, 22 novembre 2019

 

Picto Allianz

 

*Close = Cours de clôture
Source: Google Finance

 

deutsche-telekom

 

*Close = Cours de clôture
Source: Google Finance

 

L’exactitude, l’exhaustivité ou la pertinence de l’information provenant de sources externes n’est pas garantie, bien qu’elle ait été obtenue auprès de sources raisonnablement jugées fiables. Sous réserve des lois applicables, Goldman Sachs et ses sociétés affiliées n’assument aucune responsabilité à cet égard. Les éléments du présent document relatifs aux données de marchés sont fournis sur la base de données constatées à un moment précis et qui sont susceptibles de varier.

 

MÉCANISME DE VERSEMENT DU COUPON CONDITIONNEL en cours de vie et à l’échéance

Le niveau du Panier d’Actions est égal à la moyenne arithmétique des niveaux des actions qui le composent.

À chaque date de constatation semestrielle(1), (à partir de la fin du semestre 1 et jusqu’à la fin du semestre 20), on observe la performance de l’Allocation depuis la date de constatation initiale(1) (le 7 février 2020) :

CAS FAVORABLE : Si la performance de l’Allocation est supérieure ou égale à -20% depuis la date de constatation initiale (le 7 février 2020), l’investisseur reçoit(1) alors :

 

Un coupon semestriel de 2,125%(1) net
+
Les coupons semestriels conditionnels de 2,125%(1) net éventuellement non versés précédemment

 

CAS DÉFAVORABLE : Sinon, si la performance de l’Allocation est strictement inférieure à -20% depuis la date de constatation initiale(1) (le 7 février 2020) :

 

L’investisseur ne reçoit aucun coupon semestriel conditionnel.

 

 

 

 

MÉCANISME AUTOMATIQUE DE REMBOURSEMENT ANTICIPÉ

A chaque date de constatation semestrielle(1), (à partir de la fin du semestre 2 et jusqu’à la fin du semestre 19), si la performance de l’Allocation est positive ou nulle depuis la date de constatation initiale (le 7 février 2020), un mécanisme de remboursement anticipé est automatiquement activé et le titre de créance s’arrête. L’investisseur reçoit(1) alors à la date de remboursement automatique anticipé :

 

L’intégralité du capital initial
+
Le coupon semestriel conditionnel de 2,125% net (défini ci-dessus) (Taux de Rendement Annuel Net(2) de 4,25%, dans le cas où tous les coupons conditionnels ont été versés au cours des semestres précédents).

 

Sinon, si la performance de l’Allocation est strictement négative depuis la date de constatation initiale (le 7 février 2020), le mécanisme de remboursement automatique anticipé n’est pas activé et le titre de créance continue.

 

 

 

 

MÉCANISME DE REMBOURSEMENT À L’ÉCHÉANCE

À la date de constatation finale (le 7 février 2030), si le mécanisme de remboursement automatique anticipé n’a pas été activé précédemment, on observe la performance de l’Allocation depuis la date de constatation initiale (le 7 février 2020).

CAS FAVORABLE : Si la performance de l’Allocation est supérieure ou égale à -20% depuis la date de constatation initiale (le 7 février 2020), l’investisseur reçoit(1) alors le 14 février 2030 :

 

L’intégralité du capital initial
+
Le dernier coupon semestriel conditionnel de 2,125% (défini ci-contre) (Taux de Rendement Annuel Net(2) est alors compris entre d’une part -0,74% et d’autre part 4,25% selon le nombre de coupons conditionnels versés au cours des semestres précédents).

 

CAS MÉDIAN : Si la performance de l’Allocation est strictement inférieure à -20% depuis la date de constatation initiale (le 7 février 2020), mais supérieure ou égale à -40% depuis cette même date, l’investisseur reçoit(1) le 14 février 2030 :

L’intégralité du capital initial (Taux de Rendement Annuel Net(2) est alors compris entre d’une part -1,00% et d’autre part 4,04%, selon le nombre de coupons conditionnels versés au cours des semestres précédents).

 

CAS DÉFAVORABLE : Si la performance de l’Allocation est strictement inférieure à -40% depuis la date de constatation initiale (le 7 février 2020), l’investisseur reçoit(1) le 14 février 2030 :

Le capital initial diminué de la baisse de l’Allocation (soit moins de 60% du capital initial) (Taux de Rendement Annuel Net(2) est alors strictement inférieur à 0,22%, dans le cas où tous les coupons conditionnels ont été versés au cours des semestres précédents).

 

Il subit alors une perte en capital qui peut être partielle ou totale.

 

 

Les principaux inconvénients du Phoenix Plus Allianz Deutsche Telekom Février 2020

  • Le titre de créance présente un risque de perte en capital partielle ou totale en cours de vie et à l’échéance. La valeur de remboursement du titre de créance peut être inférieure au montant du capital initialement investi. Dans le pire des scénarios, les investisseurs peuvent perdre jusqu’à la totalité de leur capital initialement investi. En cas de revente du titre de créance avant la date d’échéance ou la date de remboursement automatique anticipé effective, il est impossible de mesurer a priori le gain ou la perte possible, le prix pratiqué dépendant alors des paramètres de marché du jour. La perte en capital peut être partielle ou totale. Si le cadre d’investissement du titre de créance est un contrat d’assurance-vie ou de capitalisation, le dénouement, la réorientation d’épargne ou le rachat partiel de celui-ci peut entraîner le désinvestissement des unités de compte adossées aux titres avant leur date de remboursement final.
  • L’investisseur ne connaît pas à l’avance la durée exacte de son investissement qui peut varier de 2 à 20 semestres à compter de la date de constatation initiale (le 7 février 2020).
  • L’investisseur peut ne bénéficier que d’une hausse partielle de l’Allocation du fait du mécanisme de plafonnement des gains (soit un Taux de Rendement Annuel Net(1) maximum de 4,25%).
  • L’investisseur est exposé à un éventuel défaut de paiement et/ou de faillite et/ou de mise en résolution de l’Émetteur et/ou du Garant (qui induit un risque de non remboursement) ou à une dégradation de la qualité de crédit (qui induit un risque sur la valeur de marché du titre).
  • L’investisseur ne bénéficie pas des dividendes éventuellement détachés par les actions composant l’Allocation, ce qui est moins favorable à l’investisseur par rapport au cas où les dividendes sont réinvestis.
  • Le rendement du titre de créance « Phoenix Plus Allianz Deutsche Telekom Février 2020 » à l’échéance est très sensible à une faible variation de l’Allocation autour du seuil de -40% par rapport à son cours de clôture observé à la date de constatation initiale (le 7 février 2020).
  • L’investisseur ne bénéficie pas de la diversification du risque offerte par des sous- jacents tels que les indices de marchés actions.
  • Dans un contexte de marché fortement baissier (performance de l’Allocation depuis la date de constatation initiale (le 7 février 2020) toujours strictement inférieure à -20%), aucun coupon ne sera versé.

 

AVANTAGES du Phoenix Plus Allianz Deutsche Telekom Février 2020

  • Le titre de créance peut verser à la fin de chaque semestre un coupon mémoire conditionnel de 2,125% si, de la fin du semestre 1 à la fin du semestre 20 à l’une des dates de constatation semestrielle(1), la performance de l’Allocation depuis la date de constatation initiale (le 7 février 2020) est supérieure ou égale à -20%. L’investisseur pourra récupérer les coupons de 2,125% net éventuellement non versés précédemment.
  • De la fin du semestre 2 à la fin du semestre 19, si à l’une des dates de constatation semestrielle(1), la performance de l’Allocation depuis la date de constatation initiale (le 7 février 2020) est positive ou nulle, le mécanisme de remboursement anticipé est automatiquement activé. L’investisseur reçoit(1) alors l’intégralité du capital initial ainsi que le coupon semestriel de 2,125% net correspondant (soit un Taux de Rendement Annuel Net(1) maximum de 4,25%).
  • À l’échéance des 20 semestres, si le mécanisme de remboursement automatique anticipé n’a pas été activé précédemment, et si la performance de l’Allocation depuis la date de constatation initiale est strictement négative mais supérieure ou égale à -40%, l’investisseur reçoit alors l’intégralité du capital initial (soit un Taux de Rendement Annuel Net(1) égal à 4,25%, dans le cas où les coupons conditionnels sont versés au titre des semestres précédents).

 

 

ILLUSTRATIONS DU MÉCANISME DE REMBOURSEMENT

Les données chiffrées utilisées dans ces illustrations n’ont qu’une valeur indicative et informative, l’objectif étant de décrire le mécanisme du titre de créance. Elles ne préjugent en rien de résultats futurs et ne sauraient constituer en aucune manière une offre commerciale.

legende scenari Phoenix Plus Allianz Deutsche Telekom Février 2020

 

 

 

Scénario défavorable : marché fortement baissier à long terme

scenario defavorable Phoenix Plus Allianz Deutsche Telekom Février 2020

Baisse de l’Allocation supérieure à 40% (exclu) à l’échéance des 20 semestres.

  • À chaque date de constatation semestrielle, du semestre 1 au semestre 19, la performance de l’Allocation est strictement inférieure à -20% depuis la date de constatation initiale (le 7 février 2020). Aucun coupon n’est alors versé à l’issue de ces semestres et le mécanisme de remboursement automatique anticipé n’est donc pas activé et le titre de créance continue.
  • À l’issue des 20 semestres, à la date de constatation finale (le 7 février 2030), la performance de l’Allocation est strictement inférieure à -40% depuis la date de constatation initiale (le 7 février 2020) (soit une baisse de 50% dans cet exemple). L’investisseur reçoit(1) alors le capital initial diminué de la baisse de l’Allocation, soit 50% du capital initial dans cet exemple. Il subit dans ce scénario une perte en capital. Le Taux de Rendement Annuel Net(2) est alors similaire à celui d’un investissement direct dans l’Allocation, soit -7,61%.
  • Dans le cas défavorable où l’Allocation céderait plus de 40% de sa valeur à la date de constatation finale, la perte en capital serait supérieure à 40% du capital investi, voire totale et le montant remboursé nul dans le cas le plus défavorable.

 

 

Scénario médian : marché faiblement baissier à long terme

scenario median Phoenix Plus Allianz Deutsche Telekom Février 2020

Baisse de l’Allocation comprise entre 0% (exclu) et -40% (inclus) à l’échéance des 20 semestres.

  • À la neuvième date de constatation semestrielle, la performance de l’Allocation est supérieure ou égale à -20% depuis la date de constatation initiale (le 7 février 2020).L’investisseur reçoit(1) alors un coupon semestriel conditionnel de 2,625% à l’issue du semestre 9 ainsi que 8 coupons mémoires semestriels conditionnels de 2,625% au titre des huit semestres précédents, soit 9 x 2,125% net = 19,125% net.
  • À chaque autre date de constatation semestrielle, du semestre 2 au semestre 19 (excepté au semestre 9), la performance de l’Allocation est strictement inférieure à -20% depuis la date de constatation initiale (le 7 février 2020). Aucun coupon n’est alors versé à l’issue de ces semestres et le mécanisme de remboursement automatique anticipé n’est donc pas activé et le titre de créance continue.
  • À l’issue des 20 semestres, à la date de constatation finale (le 7 février 2030), la performance de l’Allocation est strictement négative depuis la date de constatation initiale (le 7 février 2020) mais supérieure ou égale à -40% depuis cette même date (soit une baisse de 30% dans cet exemple) et se situe donc au-dessus du seuil de perte en capital de 60% (inclus). L’investisseur reçoit(1) alors l’intégralité du capital initial. Le Taux de Rendement Annuel Net(2) est alors de 1,38%, contre un Taux de Rendement Annuel Net de -4,46% pour un investissement direct dans l’Allocation.

 

Scénario favorable : marché haussier à court terme

scenario favorable Phoenix Plus Allianz Deutsche Telekom Février 2020

Hausse de l’Allocation de 20% à l’issue du semestre 2 (plafonnement des gains).

  • À la première date de constatation semestrielle(1), la performance de l’Allocation est supérieure ou égale à -20% depuis la date de constatation initiale (le 7 février 2020). L’investisseur reçoit(1) alors un coupon semestriel conditionnel de 2,125% à l’issue du semestre 1.
  • À la deuxième date de constatation semestrielle (à l’issue du semestre 2), (à l’issue du semestre 2), la performance de l’Allocation est positive ou nulle depuis la date de constatation initiale (le 7 février 2020) (soit une hausse de 20% dans cet exemple). Le mécanisme de remboursement anticipé est par conséquent automatiquement activé.
  • L’investisseur reçoit(1) alors l’intégralité du capital initial majorée du coupon semestriel conditionnel au titre de ce semestre, soit 102,625% du capital initial, ce qui représente un gain de 2,625% contre 20% pour un investissement direct dans l’Allocation. Le Taux de Rendement Annuel Net(2) est alors égal à 4,14%, contre un Taux de Rendement Annuel Net de 18,28% pour un investissement direct dans l’Allocation, du fait du mécanisme de plafonnement des gains.

 

 

Le rendement du titre de créance « Phoenix Plus Allianz Deutsche Telekom Février 2020 » à l’échéance est très sensible à une faible variation de l’Allocation autour du seuil de -40% par rapport à son cours observé à la date de constatation initiale (le 7 février 2020).

(1) Les Taux de Rendement Annuel Nets sont nets de frais de gestion (en prenant comme hypothèse un taux de frais de gestion de 1% par an) et sont calculés hors prélèvements fiscaux et sociaux. Les montants remboursés ainsi que les Taux de Rendement Annuel Bruts résultant de l’investissement sur ce produit s’entendent hors commissions de souscription ou frais d’entrée, de rachat, de réorientation d’épargne, de gestion liés, le cas échéant, au contrat d’assurance-vie ou de capitalisation, et/ou fiscalité et prélèvements sociaux applicables, et sauf faillite ou défaut de paiement de l’Émetteur et du Garant. Une sortie anticipée à l’initiative de l’investisseur se fera à un cours dépendant de l’évolution des paramètres de marché au moment de la sortie (du Panier d’Actions, des taux d’intérêt, de la volatilité et des primes de risque de crédit) et pourra donc entraîner un risque sur le capital.

(2) Voir  la rubrique « Objectifs d’investissement » pour les modalités de calcul du Taux de Rendement Annuel Net ainsi que les frais non compris dans le calcul de celui-ci.

(3) The Goldman Sachs Group, Inc., (Standard & Poor’s BBB+, Moody’s A3, Fitch A). Notations en vigueur au 25 novembre 2019. Ces notations peuvent être révisées à tout moment et ne sont pas une garantie de solvabilité du Garant. Elles ne sauraient constituer un argument de souscription au titre

(4) La Valeur Finale de l’action la moins performante à l’échéance est exprimée en pourcentage de sa valeur initiale.

(5) Le Taux de Rendement Annuel Brut pour un investissement dans le Panier d’Actions est calculé pour un investissement initial de 100% de la valeur nominale.