Stratégie d'investissement

Afin de réaliser son objectif de gestion, le FCP met en œuvre une stratégie d’investissements en actions dites « long/short ».

Le processus de gestion consiste à construire un portefeuille avec des positions acheteuses et des positions vendeuses sur les marchés actions.
Ces positions pourront être complétées par l’utilisation d’instruments dérivés afin de modifier la sensibilité du FCP aux marchés actions. Le FCP pourra ainsi s’exposer, à l’achat et à la vente, aux marchés obligataires (jusqu’à 100% de l’actif net) et de crédit (jusqu’à 40% de l’actif net du fond).
Le fonds fait la promotion des caractéristiques environnementales et sociales et est qualifié de produit « Article 8 » au sens du Règlement (UE) 2019/2088 du Parlement Européen et du Conseil (dit Règlement « SFDR » ou « Disclosure »).

OBJECTIF DE GESTION

Le FCP cherche à réaliser une performance absolue, sans suivre ou répliquer la performance d’un indice, en mettant en œuvre une stratégie d’investissement en actions dite « long/short ». La gestion est active, au travers d’achats et de positions vendeuses sur les marchés actions. Ces positions pourront être complétées par l’utilisation d’instruments dérivés afin de modifier la sensibilité du FCP aux marchés actions. La performance de la part C peut être comparée à l’€STR capitalisé (taux de référence du marché monétaire de la zone euro).

En vue de réaliser son objectif de gestion, l’actif du FCP est composé de :
• Actions de sociétés cotées sur une bourse d’un pays membre de l’Union Européenne et/ou dans des pays membres de l’OCDE jusqu’à 100% de l’actif net.
• Actions ou parts d’OPCVM français ou européens qui pourront représenter jusqu’à 10% de son actif.
• Instruments du marché monétaire dans la limite de 100% si la visibilité et les conditions de marché le nécessitent.
• Obligations des pays de l’Union Européenne et de l’OCDE jusqu’à 100% de l’actif net. Ces obligations peuvent être libellées en Euros ou dans une autre devise.

Le FCP peut utiliser des « Equity Swaps » et/ou « Contract for Difference » sur mesure pour lui permettre de prendre des positions soit acheteuses soit vendeuses, des « Futures », des « Options » des marchés actions/indices négociés sur un marché réglementé ou de gré à gré pour augmenter (achat) ou diminuer (vente) l’exposition du portefeuille au risque action, des « Swaps de devises », des « Instruments de change à terme », des « Futures » ou des « Options sur devises » pour se prémunir ou s’exposer au risque de change. A des fins de couverture ou d’exposition, le FCP pourra utiliser des « Swaps de taux », des « Futures » et/ou des « Options de taux » échangés sur un marché réglementé ou de gré-à-gré. Afin de gérer l’exposition crédit globale, le FCP pourra recourir à des CDS (« Contrat Default Swap ») individuels ou à des indices de CDS standardisés (de type indices iTraxx ou CDX), dans la limite de 40% de l’actif net du FCP.

Les revenus du FCP sont intégralement capitalisés.

La contribution positive des critères ESG peut être prise en compte dans les décisions d’investissement mais n’est pas un facteur déterminant.

Les conditions de souscription et de rachat

Les demandes de souscriptions et de rachats sont centralisées auprès du dépositaire, chaque jour de valorisation, jusqu’à 11h. L’attention des porteurs est attirée sur le fait que les ordres transmis à des commercialisateurs autres que les établissements mentionnés ci-dessus doivent tenir compte du fait que l’heure limite de centralisation des ordres s’applique aux dits commercialisateurs vis-à-vis de CACEIS Bank.
En conséquence, ces commercialisateurs peuvent appliquer leur propre heure limite, antérieure à celle mentionnée ci-dessus, afin de tenir compte de leur délai de transmission des ordres à CACEIS Bank.
Les souscriptions et rachats sont réalisés à cours inconnu, sur la prochaine valeur liquidative. Les règlements y afférents interviennent le deuxième jour de bourse ouvré qui suit la date de la valeur liquidative.
Les souscriptions et rachats peuvent être exprimés en nombre de parts ou en montant.
Un mécanisme de Swing Pricing a été mis en place par BDL Capital Management dans le cadre de sa politique de valorisation.

Principaux risques

• Risque de perte en capital : L’investisseur est averti que la performance de l’OPCVM peut ne pas être conforme à ses objectifs, et que son capital pourra ne pas lui être intégralement restitué. L’OPCVM ne bénéfice d’aucune garantie ou protection du capital investi.
• Risque lié à l’investissement en actions de moyenne et petite capitalisation : En raison de leurs caractéristiques spécifiques, ces actions peuvent présenter des risques pour les investisseurs et peuvent présenter un risque de liquidité du fait de l’étroitesse éventuelle de leur marché. Dans ce cas, elle peut baisser plus rapidement et plus fortement ;

• Risque lié aux obligations convertibles : Le FCP pourra être investi en obligations convertibles. La valeur des obligations convertibles dépend de plusieurs facteurs : niveau des taux d’intérêt, évolution du prix des actions sous-jacentes, évolution du prix du dérivé intégré dans l’obligation convertible. Ces différents éléments peuvent entraîner une baisse de la valeur liquidative du FCP.

• Risque de monétarisation du FCP : Si la visibilité et les conditions de marché le nécessitent, l’exposition aux « actifs risqués » pourra devenir nulle et le FCP pourra le cas échéant être 100% investi en instruments du marché monétaire. Le risque de monétarisation correspond à une chute significative des Actifs Risqués, brutale ou régulière, qui pourrait entraîner une diminution, voire la disparition de la part des Actifs Risqués au profit de la part des Actifs Peu Risqués. Cette disparition empêcherait alors le FCP de bénéficier d’un rebond éventuel des marchés.
• Risque de durabilité :
  Le FCP est exposé au risque de durabilité qui peut représenter un risque propre tout en ayant un impact négatif sur ses rendements.
  Le processus d’évaluation des risques est effectué dans le cadre de l’analyse de l’investissement et tient compte de tous les risques pertinents, y compris les risques de durabilité, définis à l’article 2 du règlement SFDR comme un événement ou une condition ESG qui, s’il se produit, pourrait avoir un impact négatif important réel ou potentiel sur la valeur de l’investissement.
  Les risques de durabilité peuvent également avoir un impact négatif sur d’autres risques, dont ceux détaillés plus haut. L’objectif de l’intégration des risques de durabilité dans le processus d’investissement est d’identifier la survenance de ces risques au bon moment afin de prendre les mesures appropriées pour en atténuer l’impact sur les investissements ou le portefeuille global. Les événements qui peuvent avoir un impact négatif sur le rendement du fonds résultent de facteurs environnementaux, sociaux ou de gouvernance des entreprises. Les facteurs environnementaux sont liés à l’interaction d’une société avec l’environnement physique, comme l’atténuation des effets du climat, les facteurs sociaux comprennent, entre autres, le respect de la sécurité et des droits du travail, et les facteurs de gouvernance d’entreprise comprennent, par exemple, la prise en compte des droits des employés et de la protection des données.
  En outre, des indicateurs de risque clés peuvent être utilisés pour évaluer les risques de durabilité. Les indicateurs clés de risque peuvent être de nature quantitative ou qualitative et sont basés sur les aspects ESG et mesurent le risque des aspects considérés.
  La liste précédente des facteurs de risque ne peut être complète et les investisseurs potentiels doivent demander conseil avant de souscrire au FCP.
• Risque général actions :
  Le FCP est exposé aux variations des marchés d’actions et subit par conséquent les aléas des marchés d’actions. A ce titre l’attention des investisseurs est attirée sur le fait que les marchés d’actions sont particulièrement risqués. Ce risque peut se traduire par une baisse de la valeur liquidative.
• Risque lié au caractère discrétionnaire de la gestion : 100%
  La stratégie de gestion étant discrétionnaire, la performance du FCP peut s’écarter durablement de celle des indices, à la hausse comme à la baisse. La performance du fonds dépendra des sociétés choisies et des décisions de couverture/d’exposition aux autres risques (taux, crédit, change) choisies par le gérant. Il existe un risque que le gérant ne sélectionne pas les sociétés les plus performantes ou ne soit pas investi à tout moment sur les marchés les plus performants.
• Risque de liquidité :
  L’attention des souscripteurs est attirée sur le fait que les marchés des mid-caps ont un volume de titres cotés en bourse réduit. De ce fait les baisses peuvent être plus importantes plus rapidement que sur les grandes capitalisations. La valeur liquidative peut donc baisser rapidement et fortement.
• Risque lié à l’impact des techniques telles que des produits dérivés
  L’utilisation d’instruments financiers dérivés peut entrainer le FCP à amplifier les mouvements de marché et ainsi des variations de la valeur liquidative plus importantes à la hausse comme à la baisse.
• Risque lié à l’effet de levier
  Nombre d’instruments dérivés ont une composante levier et, en conséquence, une évolution défavorable de la valeur ou du niveau de l’actif, du taux ou de l’indice sous-jacent peut aboutir à une perte substantiellement supérieure à la somme investie dans l’instrument dérivé. Certains instruments dérivés peuvent potentiellement donner lieu à des pertes illimitées, indépendamment de l’importance de l’investissement initial. En cas de défaut de l’autre partie à une telle opération, des recours contractuels sont possibles ; toutefois, l’exercice de ces recours nécessite du temps ou entraîne des coûts pouvant aboutir à la réduction de la valeur de l’actif total du portefeuille concerné.
• Risque de contrepartie
  Le FCP peut encourir des pertes au titre de ses engagements vis-à-vis d’une contrepartie sur ses opérations de swaps, de CFD, de contrats à terme en cas de défaillance de celle-ci ou de son incapacité à faire face à ses obligations contractuelles.
• Risque de crédit
  Il s’agit du risque de baisse de la qualité de crédit d’un émetteur privé ou de défaut de ce dernier. En fonction du sens des opérations de l’OPC, la baisse (en cas d’achat) ou la hausse (en cas de vente) de la valeur des titres de créance sur lesquels est exposé l’OPC peut entraîner une baisse de la valeur liquidative.
  La présence éventuelle de titres de créance expose le FCP aux effets de la baisse de la qualité du crédit des émetteurs privés et publics (par exemple en cas de baisse de leur notation par les agences de notation financière).
  Par ailleurs l’attention des souscripteurs est attirée sur le fait que l’investissement dans des indices de type « highyield » entraîne un risque de crédit accru pouvant diminuer la valeur liquidative du Fond.
  Les liquidités seront principalement investies en OPCVM monétaires, eux-mêmes généralement investis en titres de dette souveraine ou privée. En cas de défaillance ou de dégradation de la qualité des émetteurs privés, par exemple de la baisse de leur notation par les agences de notation financière, la valeur des titres dans lesquelles est investi l’OPCVM monétaire baissera, entraînant une baisse de la valeur liquidative.
  De même, le FCP pourra investir une partie des liquidités disponibles dans des dépôts auprès d’établissements de crédit, ou dans l’achat de titres de créances négociables du marché monétaire. Malgré le soin accordé à la sélection de ces contreparties, une défaillance de l’une d’entre elles pourra entraîner une baisse de la valeur liquidative.
• Risque de taux
  Il s’agit du risque de baisse des instruments de taux découlant des variations des taux d’intérêt. Le FCP, directement ou via des OPCVM monétaires sélectionnés pour rémunérer la trésorerie, peut être investi sur des titres de créance à taux fixe. Une hausse des taux d’intérêt entraîne une baisse de la valeur en capital des obligations à taux fixe, donc une baisse de la valeur liquidative du FCP. Le FCP peut également être exposé au risque de taux via les produits dérivés.
• Risque de change
  Le FCP peut être investi dans des instruments non libellés en euro. Le risque de change correspond au risque de perte en capital lorsqu’un investissement libellé dans une devise autre que l’euro et que celle-ci se déprécie face à l’euro sur le marché des changes. A la seule discrétion du gérant, le FCP pourra être exposé au risque de change ou couvert en tout ou partie par le biais d’instruments dérivés.

Echelle de risque

BDL Rempart sera soumis à certains risques.

L’indicateur synthétique de risque (SRI) permet d’apprécier le niveau de risque par rapport à d’autres produits. Il indique la probabilité que ce produit enregistre des pertes en cas de mouvements sur les marchés ou d’une impossibilité de notre part de vous payer.
Nous avons classé ce Produit dans la classe de risque 3 sur 7 qui est une classe de risque entre basse et moyenne. Autrement dit, les pertes potentielles liées aux futurs résultats du produit se situent à un niveau moyen et, si la situation venait à se détériorer sur les marchés financiers, il est possible que notre capacité à vous payer en soit affectée.

Exposition du portefeuille

• Le FCP peut investir jusqu’à 10% de son actif en actions ou en parts d’OPCVM français ou européens.
• Le FCP pourra intervenir sur les futures et options des marchés actions européens négociés sur un marché réglementé ou de gré à gré. Le FCP se réserve la possibilité d’intervenir sur les futures et options des marchés et actions des pays membre de l’OCDE. Il sera ainsi possible d’augmenter (achat de futures/d’options) ou de diminuer (vente de futures/d’options) l’exposition du portefeuille au risque action. A des fins de couverture ou d’exposition, le FCP pourra utiliser des swaps de devises, de taux, des instruments de change à terme, des futures ou des options sur taux et/ou sur devises échangés sur un marché réglementé ou de gré-à-gré.
• Le FCP investira sur des equity swaps et/ou des CFD (Contract for Difference) montés sur mesure pour lui permettre de prendre des positions soit acheteuses soit vendeuses afin de réaliser sa stratégie.
  Le Contract for Difference « CFD » est un instrument financier à terme de gré à gré qui permet de répliquer le mouvement de prix et de flux versé par le titre mais ne donne pas lieu au transfert de propriété des titres. Les contreparties seront sélectionnées selon des procédures strictes.

La stratégie sera à biais opportuniste à savoir que l’exposition nette du fonds aux marchés actions pourra varier en fonction de l’appréciation des gestionnaires sur l’orientation des marchés actions. Bien que le biais (long ou short) reste variable, l’exposition nette sera comprise entre -50%/+100%. L’exposition brute (valeur absolue long+ short) n’excèdera pas 350% de l’actif net.

Si la visibilité et les conditions de marché le nécessitent, l’exposition aux « actifs risqués » pourra devenir nulle et le FCP pourra le cas échéant être 100% investi en instruments du marché monétaire pour une durée qui ne pourra excéder 6 mois. Il existe alors un risque de « monétarisation » du FCP de 6 mois maximum à compter de l’activation de ces mesures. Dans ce cas, le FCP ne peut plus participer à une hausse ultérieure éventuelle de la valeur des « 8 actifs risqués », et le porteur ne profite donc pas de cet éventuel rebond du marché.

• Le FCP pouvant investir sur des obligations cotées publiques et privées, il est exposé à un risque de taux et de crédit. Ces investissements n’auront en aucun cas une notation inférieure à CCC (« distressed », c’est-à-dire les obligations qui présentent un risque très important de non-paiement) ou équivalent par les agences de notation.
  Dans le cas où une obligation précédemment détenue tomberait dans cette catégorie, le FCP pourra, à la discrétion de l’équipe de gestion, la conserver.
• Le FCP suit une approche « Best-Effort ». Cette approche consiste à privilégier les émetteurs démontrant une amélioration ou de bonnes perspectives de leurs pratiques et de leurs performance ESG dans le temps.

La proportion de positions longues en portefeuille analysés sur la base de critères ESG sera supérieure à :
.

• 90 % en nombre de sociétés dont la capitalisation est supérieure à 10 milliards d’euros ;
•  75 % en nombre de sociétés dont la capitalisation est inférieure à 10 milliards d’euros.

La note ESG moyenne (en nombre de sociétés) du portefeuille long du FCP BDL Rempart sera supérieure à la note ESG moyenne de l’univers d’investissement tel que décrit ci-dessus.