FCPR Entrepreneurs & Rendement n°8

Scénarios de performances

Les chiffres indiqués dans le tableau ci dessous comprennent tous les coûts du produit lui-même, mais pas nécessairement tous les frais dus à votre conseiller ou distributeur. Ces chiffres ne tiennent pas compte de votre situation fiscale personnelle, qui peut également influer sur les montants que vous recevrez.

Ce que vous obtiendrez de ce produit dépend des performances futures et du contexte général de la situation économique et des marchés. Leur évolution est aléatoire et ne peut être prédite avec précision. Il n’existe aucun rendement minimal garanti.

Vous pourriez perdre tout ou partie de votre investissement.

Quels sont les coûts ?

Le tableau ci-dessous indique l’incidence annuelle des différents types de coûts sur le rendement que vous pourriez obtenir de votre investissement à la fin de la période d’investissement recommandée et la signification des différentes catégories de coûts.

• Coûts d’entrée : 3,5% (350€ si vous sortez après 6 ans)
• Coûts de sortie : 0%
• Frais de gestion et autres frais administratifs et d’exploitation : 2,87% (1 722€ si vous sortez après 6 ans)
• Coûts de transaction : 0,49% (294€ si vous sortez après 6 ans)
• Commission liée aux résultats : 0%
• Commission d’intéressement : 20%

Coûts au fil du temps

Les tableaux présentent les montants prélevés sur votre investissement afin de couvrir les différents types de coûts. Ces montants dépendent du montant que vous investissez et du temps pendant lequel vous détenez le produit. Les montants indiqués ici sont des illustrations basées sur un exemple de montant d’investissement. Nous avons supposé que :

• le produit évolue de la manière indiquée dans le scénario intermédiaire ;
• 10 000 euros sont investis.

Ce tableau montre dans quelle mesure les coûts réduisent annuellement votre rendement au cours de votre période de détention.

Le détail des coûts supportés par le fonds est présenté à l’article 19 du règlement « Frais récurrents de gestion et de fonctionnement du Fonds ».

(*) Elle montre dans quelle mesure les coûts réduisent annuellement votre rendement à la fin de l’échéance initiale de six ans. Par exemple, elle montre que si vous sortez à la fin de l’échéance initiale du Fonds, il est prévu que votre rendement moyen par an soit de 11,98% avant déduction des coûts et de 8,04% après cette déduction.

Quels sont les risques ?

Lorsqu’un investisseur investit dans le fonds, il devra tenir compte des risques
suivants :

• Risque de perte en capital : Il n’y a aucune garantie que le fonds réalise ses objectifs d’investissement ou qu’un investisseur reçoive un retour sur son capital.
• Risque de décote : Le rachat des parts par le fonds peut dépendre de la capacité de ce dernier à céder rapidement ses actifs. Elle peut donc ne pas être immédiate ou s’opérer à un prix inférieur à la dernière valeur liquidative connue. En cas de cession de parts à un autre investisseur, le prix de cession peut également être inférieur à la dernière valeur liquidative connue.
• Risque d’illiquidité des investissements du fonds : Le fonds a l’intention d’investir dans certaines sociétés dont les titres au moment de l’investissement, ne sont pas et pourront ne jamais être négociés sur un marché d’instruments financiers. Il peut être difficile d’évaluer la valeur, de vendre ou de liquider une position existante dans ces sociétés. Dans la mesure où il n’existe pas de marché liquide pour les investissements, le fonds pourra se trouver dans l’impossibilité de liquider les investissements en réalisant un profit. En outre, les sociétés dont les titres ne sont pas négociés sur un marché d’instruments financiers ne sont pas soumises aux mêmes règles en termes de divulgation d’information ou d’exigences en matière de notifications qui s’appliquent généralement aux sociétés cotées sur un marché d’instruments financiers.
• Risque de taux : La variation de courbe des taux d’intérêts peut entraîner une baisse de valeur des obligations et autres titres de créances et de ce fait, une baisse de la valeur liquidative du fonds.
• Risque de crédit : La dégradation de la qualité d’un émetteur peut conduire à une baisse de valeur des instruments émis par celui-ci et affecter défavorablement la valeur liquidative du fonds.
• Risque de marché : Si les marchés actions ou obligataires baissent, la valeur liquidative baissera aussi.
• Risque de change : Le risque de change correspond au niveau de variation de la valeur d’un instrument financier du fait de l’évolution du cours de devise d’un investissement du fonds par rapport à l’euro. Le fonds investira essentiellement en France, et éventuellement dans un État membre de l’Union Européenne ou dans un État faisant parti de l’accord sur l’espace économique européen. Les investissements devraient être essentiellement réalisés en euros en France et dans la zone euro. Néanmoins, il ne peut être exclu d’avoir des investissements qui soient réalisés dans une autre devise que l’euro. Dans ce dernier cas, il pourra résulter un risque de change qui ne pourra excéder 10% de l’actif net du fonds.
• Risques liés aux obligations convertibles : Risque d’insolvabilité, risque de capital, risque de taux ou de volatilité entraînant une baisse du cours du titre, risque d’absence de revenu qui pourrait en faire diminuer la valeur liquidative.
• Risques liés aux actions : Les obligations convertibles détenues par le fonds peuvent être converties en actions et présenter ainsi un risque de perte en capital.
• Risque en matière de durabilité : Ce risque se définit comme le risque qu’un évènement ou une situation dans le domaine environnemental, social ou de la gouvernance qui s’il survient, pourrait avoir une incidence négative importante, réelle ou potentielle, sur la valeur de l’investissement.

Indicateur de risques

L’indicateur de risque part de l’hypothèse que vous conservez le produit pendant la durée de vie du FCPR jusqu’à la clôture de sa liquidation étant précisé que la période de détention est de six ans, prorogeable deux fois un an, soit huit ans.

L’indicateur synthétique de risque permet d’apprécier le niveau de risque de ce produit par rapport à d’autres. Il indique la probabilité que ce produit enregistre des pertes en cas de mouvements sur les marchés ou d’une impossibilité de notre part de vous payer. Nous avons classé ce produit dans la classe de risque 6 sur 7, qui est une classe de risque élevée. Autrement dit, les pertes potentielles liées aux futurs résultats du produit se situent à un niveau élevé et, si la situation venait à se détériorer sur les marchés, il est très probable que notre capacité à vous payer en soit affectée. Vous ne pourrez pas sortir du produit avant l’échéance.

Ce produit ne prévoyant pas de protection contre les aléas de marché, vous pourriez perdre tout ou partie de votre investissement.

Pourquoi investir dans des PME au travers d'obligations ?

• Une demande des entreprises en hausse : Bâle III, en imposant de nouvelles règles prudentielles, implique que les banques auront de plus en plus de difficulté à prêter aux PME. Nous pensons que cette situation de réduction de l’offre de crédit augmentera le nombre d’émissions d’obligations simples ou convertibles de PME accordant beaucoup d’importance à leur capital et refusant de se faire diluer.
• Des opérations menées en parallèle avec les banques : Les banques considèrent les obligations convertibles comme des quasi-fonds propres. À ce titre, les entreprises acceptent un taux élevé car elles leur permettent d’obtenir un financement bancaire. Les obligations convertibles non cotées présentent une rentabilité brute moyenne de 10% à 12% par an, pour une maturité de 5 ans. Le coût global du financement ainsi observé est en général inférieur à 5%. Toutefois, le remboursement du capital et le paiement des intérêts restent dépendants de la santé financière de l’entreprise et ne sont pas garantis. Ils peuvent donc conduire à une perte en capital. Les taux d’intérêt des émissions futures sont par ailleurs susceptibles d’être revus à la baisse.
• Un taux de défaut qui, dans un contexte de crise, reste à un niveau faible : Investir dans des PME sous forme d’obligations suppose une prise de risque qui peut entraîner une perte en capital. Néanmoins, les chiffres publiés par l’observatoire des entreprises de la Banque de France montrent un taux de défaut des PME qui, malgré un contexte de crise baisse régulièrement depuis 2009. Ceci est notamment dû à la difficulté d’accès des entreprises au financement et ne préjuge pas de l’évolution future du taux de défaillance.

Une fiscalité attractive

Le FCPR bénéficie d’une fiscalité attractive pour les résidents fiscaux français :

• Pour les personnes physiques : exonération d’impôts sur les plus-values, uniquement soumises aux prélèvements sociaux ;
• Pour les personnes morales : l’imposition sur les plus-values est réduite à 15%.

Notre guide FCPR

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