Marchés financiers

L’activation de l’article 50 ce jour marque le coup d’envoi de deux longues années de négociation entre le Royaume-Uni et l’Union Européen. Si Theresa May a déjà eu l’occasion de préciser ses objectifs au cours des derniers mois, ceux-ci ne sont toutefois pas forcément en ligne avec les intérêts de l’UE, et encore moins avec ceux de chaque Etats pris individuellement. L’agenda de la première ministre britannique s’annonce chargé, sans compter les multiples obstacles qui pourraient se dresser sur son chemin, en tête desquels le référendum écossais et les élections à venir dans les trois premières économies de l’UE. Il y a donc fort à parier que deux années ne soient pas suffisantes pour assurer la transition.

Depuis l’élection de Donald Trump en novembre dernier, une contradiction est apparue sur les marchés financiers, symbolisant deux scénarios opposés. D’un côté, les indices actions ont fortement progressé (entre 10 et 15% selon les indices), d’un autre, le dollar s’est légèrement affaibli face à l’euro. Lequel des deux marchés a raison ?

Quand on voit le niveau de la campagne électorale, on se dit que la France doit aller très bien pour se permettre de s’affranchir d’un débat de fond sur le futur projet politique que nous allons adopter pour les 5 prochaines années. Le spectacle que nous offre la classe politique aujourd’hui pourrait faire sourire si le pays était dans une autre situation économique. Seulement les marchés financiers sont là pour nous rappeler que nous pourrions payer très cher cet épisode raté, et pourtant indispensable, qu’est la campagne présidentielle.

Avant même son entrée en fonction, la lune de miel est déjà finie entre Trump et les marchés financiers. Elle aura été de courte durée. Après avoir sorti les marchés de leur léthargie en fin d’année, le nouveau président américain les plonge à présent dans le doute, si ce n’est dans l’inquiétude.

Aux Etats-Unis, alors que l’investiture de D. Trump interviendra dans moins d’une dizaine de jours, le président élu tiendra ce soir sa première conférence de presse. Celle-ci est très attendue et devrait permettre d’obtenir des précisions sur la mise en oeuvre du programme du futur président des Etats-Unis, notamment en matière d’impôt et d’investissement. Qui sera finalement concerné par la baisse des impôts ? La hausse des dépenses promise par D. Trump sera-t-elle maintenue ou reportée à plus tard ? Comment le président élu compte-t-il financer son programme économique ?

Alors que le début de l’année 2016 avait été marqué par la chute des bourses asiatiques et mondiales, l’année 2017 connait un début en prolongement du dernier trimestre 2016, à savoir dans une certaine sérénité malgré les importantes échéances à venir dès ce mois de janvier.

La sérénité semble s’être installée sur les marchés depuis quelques semaines. En effet, ni l’accord OPEP-Russie, ni le résultat du référendum Italien, ni les décisions et discours de la BCE et de la FED n'ont remis en cause l'appétit pour le risque dans un contexte toujours plus inflationniste.

Il y a un an, tous les prévisionnistes, y compris votre serviteur, annonçaient une année de hausse sur les marchés entre 5 et 7%. On n’est pas loin d’avoir raison. Mais il faut reconnaître que personne n’avait anticipé le chemin chaotique parcouru pour arriver à ce résultat. 2016 restera comme une année très surprenante à beaucoup d’égards.

La Fed va faire une annonce sur sa politique monétaire ce soir et devrait préciser qu'elle relève ses taux d'intérêt pour la première fois depuis un an. Janet Yellen devrait parler d’une hausse graduelle, et souligner que la politique fiscale de Trump, si implémentée de manière à booster la productivité des entreprises, pourrait influencer la politique de la banque centrale.

Avec le référendum italien et la prochaine réunion de la FED, la réunion de ce mercredi 30 novembre de l’OPEP à Vienne est un des événements attendus pour cette fin d’année boursière. Le baril bondit cette après-midi sur fonds d’optimisme. En effet, l’objectif est d’entériner l’accord d’Alger, par lequel le cartel décidait de réduire sa production. Les membres de l’organisation seraient proches d’un accord pour soutenir les cours. Si un accord est signé aujourd’hui, cela permettrait au prix du baril de se stabiliser voire d’aller au-delà des 50 USD.